3月18日晚间，创业板疫苗龙头沃森生物（300142.SZ）发布公告，拟向北京腾云新沃生物科技合伙企业（下称“腾云新沃”）定向发行股份，募集资金不超过20.03亿元。

发行完成后，腾云新沃将成为控股股东，知名闽商黄如论之子、世纪金源总裁黄涛将成为这家市值近200亿元疫苗企业的实际控制人。

这意味着，上市近16年的沃森生物，将迎来首位实控人。也意味着，世纪金源系的A股上市公司数量，由此增至3家。

根据公告，沃森生物拟向腾云新沃发行不超过2.08亿股，发行价格为9.63元/股，募集资金全部用于补充流动资金。

与停牌前12.28元/股的收盘价相比，此次定增价格折价约21.6%，沃森生物称这一价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

腾云新沃成立于2026年2月12日，距公告日仅月余，是专为此次收购设立的主体。此次发行的股份自完成之日起18个月内不得转让。

仅凭11.51%的持股比例尚不足以实现绝对控制。为此，腾云新沃与沃森生物创始人李云春、成都喜云、广州盈沃签署《共同投资暨一致行动协议》，约定在公司重大决策上保持一致行动，若意见分歧则以黄涛及世纪金源系相关主体的意见为准，一致行动有效期长达七年。

至此，腾云新沃及其一致行动人合计持股比例达到14.46%，成为公司第一大持股主体。本次腾云新沃的20亿元出资中，世纪金源出资约16亿元，李云春出资约2.4亿元，喜神资产出资约1.6亿元。

控制权的最后一道锁扣在董事会。本次发行后，沃森生物董事会设置9名董事，其中3名独立董事。腾云新沃将向董事会提名4名非独立董事和2名独立董事，超过董事半数席位。

从定增认购、一致行动关系到董事会改选，三项安排环环相扣，构成完整的控盘逻辑。

按照计划，沃森生物股票已于3月19日复牌，本次定增方案尚需提交4月3日召开的股东大会审议。

入主沃森生物的黄涛，是世纪金源集团总裁，也是闽商黄如论家族的第二代掌门人。

黄如论出生于福建连江一个渔村，早年靠建筑工程起家，1986年前往菲律宾淘金，1991年返回福州创办世纪金源集团。从福州的地产项目起步，到北京世纪城项目一战成名，世纪金源跻身全国房企十强，黄如论家族也曾登顶福建首富。

黄如论 图源网络

2017年，黄如论卷入云南原省委书记白恩培案。据福建日报2017年6月21日报道，黄如论涉嫌行贿犯罪，被免去福建省政协委员职务。

2018年1月，黄如论将其持有的世纪金源股权分别转让给儿子黄涛（60%）和黄世荧（40%），黄涛接任公司总裁，成为实际控制人。

接棒之后，黄涛推动世纪金源从传统地产向“大消费、大文旅、大健康、新科技”转型，资本市场成为转型的重要战场。

黄涛 图源网络

2022年，世纪金源系首次染指A股，拿下皖通科技（002331.SZ），布局智慧交通。2025年6月，黄涛团队入主安奈儿（002875.SZ），成为这家“童装第一股”的实控人。当时，黄涛采用“收购股权+原股东放弃表决权”的方式，仅以4.22亿元收购13.03%的股份，便将资本杠杆用到极致。

不过，2026年1月《上市公司监督管理条例》出台后，“放弃表决权”规避监管的路径被封堵。此次入主沃森生物，黄涛改采“定增+一致行动人”模式，展现出对监管变化的应变能力。

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据《2026胡润全球富豪榜》，黄如论、黄涛家族以355亿元财富位列第871位。在房地产行业深度调整期，诸多房企家族财富大幅缩水，而该家族财富近年来始终维持在340亿至355亿水平，保持相对稳定。

沃森生物是国内疫苗行业的核心企业之一，拥有8个疫苗品种共14个品规，是国内首家13价肺炎结合疫苗上市企业，也是国内第二家拥有二价HPV疫苗的企业。

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但这家公司正面临多重困境。

财务数据显示，公司营收从2022年的50.86亿元下滑至2024年的28.21亿元。2025年业绩预告显示，公司预计实现营收24亿至24.3亿元，同比再降约8%；扣非净利润8500万至9900万元，同比下降9%至22%，这将是扣非净利润连续第三年下滑。

值得注意的是，公司2025年归母净利润预计同比增长13%至34%，主要得益于持有的嘉和生物、圣诺医药等上市公司股票价格上涨带来的公允价值变动收益，这部分收益对净利润的贡献占比约为50%。

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业绩承压的背后，是疫苗行业价格战加剧。2024年8月，沃森生物在山东省疾控中心采购中，以27.5元/支的价格中标二价HPV疫苗，被业内称为“奶茶价”，较上市之初的300多元/支跌去超九成。

与此同时，公司在研发与治理层面亦遭遇波折。与苏州艾博生物合作的新冠mRNA疫苗项目于2024年6月终止，投入巨资建设的玉溪mRNA产业化基地未能实现商业转化。2025年，公司因高管薪酬审议程序问题收到监管函，同年副董事长黄镇、财务总监周华等多名高管离职。

然而，低谷中也埋藏着机会。

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截至2025年末，公司疫苗产品已累计出口至24个国家和地区，2025年出口收入同比增长约35%，23价肺炎疫苗成功打入拉美市场。九价HPV疫苗和四价流脑结合疫苗均处于III期临床研究阶段。

3月13日，公司刚签署海外市场战略合作协议，获得其三价流感病毒亚单位疫苗的全球独家国际业务开发权。

更重要的是股权结构。截至2025年三季度末，公司第一大股东为易方达创业板ETF，持股仅2.16%，两名创始人刘俊辉、李云春直接持股分别仅1.81%、1.70%。这种极度分散的股权格局，为外部资本低成本入主提供了空间。

从这个角度看，世纪金源系以20亿元拿下近200亿元市值的疫苗龙头控制权，相当于以约1折的代价，获得了一家拥有完整疫苗研发、生产、销售体系的企业。

对于世纪金源而言，入主沃森生物，是其大健康产业布局的关键落子。

早在转型之初，世纪金源便通过腾云大健康布局医疗健康领域。腾云大健康旗下拥有腾云家医、腾云专科、腾云养老三个服务平台，投资或运营腾云家医医院、邻家好医、圣诺健康、唯凯健管、崧洋医疗等社区全科及专科服务品牌。

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这些业务集中在医疗服务终端，而沃森生物提供的疫苗产品，恰好处于产业链上游。两者结合，可形成从研发生产到终端服务的协同效应。

此外，世纪金源在全国运营着100余家实体购物中心，拥有庞大的线下场景资源。大健康服务如何与商业综合体结合，也是可以想象的延伸空间。

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当然，这一切的前提是沃森生物能够走出低谷。20亿元资金注入将直接改善公司的资产负债结构，支撑核心产品的持续放量与海外申报。新实控人入主能否带来治理改善、能否推动研发管线顺利落地，仍有待时间验证。

对于沃森生物而言，上市近16年之后，终于有了“有主”的状态。对于黄涛而言，这是其A股版图的第三家上市公司，也是大健康布局的核心一子。

这笔交易的最终落定，将标志着闽商资本在生物医药赛道的一次重要落子，也标志着世纪金源系的转型之路，进入新的阶段。