在每一辆飞驰的新能源汽车、每一片高效运转的光伏面板深处，都藏着一块巴掌大小、却至关重要的元件——薄膜电容器。而确保这个元件稳定工作的核心，是一种名为“BOPP电工膜”的特殊塑料薄膜。

泉州嘉德利电子材料股份公司，一家国家级专精特新“小巨人”企业，正是全球范围内能生产这种顶级材料的少数几家企业之一。11月6日，上交所官网披露了嘉德利首次公开发行股票招股说明书，公司IPO材料被正式受理，拟于上交所主板上市。

这枚小小的薄膜，究竟如何卡住了全球新能源产业的“咽喉”？

01 全球第二的“膜法”大师

嘉德利成立于2002年，看似名不见经传，却是全球BOPP电工膜领域的隐形冠军。根据中国电子元件行业协会的统计数据，2024年嘉德利电容器用聚丙烯薄膜销售额全球排名第二、国内排名第一，全球市场和国内市场占有率分别为11.7%和16.4%。

招股书显示，2022年至2024年，嘉德利营业收入从5.50亿元增长至7.34亿元，复合增长率达到15.51%。特别是在2025年上半年，公司实现营业收入3.67亿元，净利润1.25亿元，展现出良好的增长态势。

BOPP电工膜是由聚丙烯树脂经过双向拉伸工艺制成的一种绝缘介质材料，具有自愈性好、耐压高、厚薄均匀性好、介质损耗小、比重低等特点。这种材料主要应用于薄膜电容器用聚丙烯薄膜（电容膜）和复合铜箔基膜。

在薄膜电容器中，BOPP电工膜起到使被间隔的两端电极积蓄电荷的作用，是薄膜电容器的核心原材料。其性能直接影响电容器容值大小、稳定性和使用寿命等核心指标。

02 小薄膜背后的大市场——新能源命脉

随着新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合集流体等新兴应用领域快速发展，嘉德利所处的BOPP电工膜行业迎来更为广阔的市场和发展空间。

在新能源汽车领域，薄膜电容器是逆变器的核心组件，负责直流电与交流电的转换，直接关系到车辆的能效和续航。而在锂电池复合集流体中，BOPP电工膜可以作为负极复合铜箔基膜，能有效提高电池安全性并降低成本，是锂电池领域的关键新兴发展方向。

超薄化、耐高温和耐高压是BOPP电工膜重点发展方向，也是行业公认的技术难点。通过长期技术研发和工艺积累，嘉德利在产品超薄化、耐高温和耐高压等关键技术指标方面不断取得突破。

目前在不同规格产品系列中，可分别实现1.9µm 超薄膜、125℃超耐温膜、900V 超薄膜和 2，000V 特种脉冲薄膜等标志性产品的稳定量产。这些产品广泛应用在新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等新兴领域。

03 高端材料的“卡脖子”突围

在中国制造业向高端迈进的过程中，像嘉德利这样在细分领域打破国外垄断的企业，扮演着不可或缺的角色。

嘉德利的技术实力处于行业领先地位，且产品保持良好一致性，与法拉电子、鹰峰电子等国内领先薄膜电容器生产商，以及TDK、KEMET等国际领先薄膜电容器生产商建立了稳定的合作关系，获得了下游众多客户的高度认可。

然而，嘉德利的发展也面临着一些“卡脖子”的风险。招股书显示，报告期内公司主要向博禄公司采购聚丙烯树脂，采购金额占原材料采购金额的比例高达90%以上。

博禄公司系总部位于阿联酋阿布扎比的全球领先的石化企业。若未来博禄公司因贸易政策、地缘政治等因素无法及时足额供应原材料，公司将需寻找替代供应商。

设备供应方面，BOPP电工膜生产设备制造流程较为复杂，全球仅有德国布鲁克纳、德国林道尔多尼尔和法国玛尚公司等少数厂家供应该设备。

截至招股说明书签署日，公司共投产7条BOPP电工膜生产线，均向德国布鲁克纳采购。

04 募资扩产，抢占新能源赛道制高点

此次IPO，嘉德利拟募资7.25亿元，投建于新建嘉德利厦门新材料生产基地（一期）项目，以及补充流动资金。

公司表示，本次募投项目将充分利用公司在材料研发、工艺技改和产品开发方面的技术优势，提升产品性能与制造效率，落地新一代材料和新产品、新重点项目的生产供应，增强公司在新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等高端应用市场的供应能力和技术竞争力。

在股权结构上，嘉德利股东黄泽忠父亲与黄炎煌母亲系兄妹关系，黄泽忠与黄炎煌系表兄弟关系，双方各持有公司47.94%的股份，合计持有95.89%股份，为公司共同控股股东。

在IPO申报前夕，公司于2025年6月新增了4名非自然人股东。公司实控人与这些新进投资方签署了关于在特定情形下回购股权的对赌条款安排。

若嘉德利出现未在2028年12月31日前实现首次公开发行（国内A股）股票并上市等情形，则任一投资方有权选择要求公司回购该其所持标的公司的全部股权。

05 “小巨人”的全球使命

嘉德利的崛起，是中国制造业转型升级的一个缩影。从劳动密集型转向技术密集型，从低端制造迈向高端创造，一批像嘉德利这样的“小巨人”正在全球产业链中扮演越来越重要的角色。

在新能源这条赛道上，中国已不再满足于只是组装工厂的角色，而是向上游核心材料领域深入布局。嘉德利的IPO，因此具有了超越企业本身的意义——它代表了中国制造业向产业链高端的爬升，也是中国从“制造大国”向“制造强国”转变的生动注脚。

随着全球能源转型加速，这块来自泉州的薄薄塑料膜，正在卡住全球新能源产业的“咽喉”，也成为中国高端制造业崛起的有力见证。

编辑：黄婷婷

审核：张建忠

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