6月8日，来自福建福州的康佰家医药集团股份有限公司正式披露了上市辅导工作完成报告。这家立足福建、辐射浙赣三省的医药连锁企业，用了不到8个月的时间跑完了IPO辅导全程，即将向A股正式发起冲刺。

超过2000家门店、近万名员工、超1700万会员。这是康佰家目前交出的成绩单。在医药零售行业普遍承压的大环境下，这份规模并不容易。

康佰家的故事，始于2003年。彼时，“新紫金”在福建开出的第一家门店，没有走品牌溢价的常规路线，而是直接打出“平价”二字，从价格端切入市场。

在连锁药店尚未成为主流的年代，这批福建生意人凭借性价比和薄利多销，在本地站稳了脚跟。

2012年，福建康佰家大药房连锁有限公司正式注册成立，完成了从单店到连锁体制的转变。

真正让这家公司从“走”变“跑”的，是两次关键的并购布局。

第一次是2018年，康佰家收购了福建本土龙头惠好四海的200多家门店。这在福建医药零售界引起不小震动，康佰家在福建市场的连锁龙头地位由此锁定。

第二次是2024年，康佰家耗资1亿元拿下维康药业旗下的浙江维康医药零售和浙江维康大药房100%股权，获得超百家门店，将版图从福建正式延伸至浙江。

这两步落子之后，康佰家完成了“区域深耕+跨省扩张”的战略闭环：避开一线城市的正面绞杀，主攻二三线城市及县域空白市场。目前，其门店已覆盖闽浙赣三省130多个城市。

规模上来了，供应链必须跟得上。

康佰家在福州高新区建起了占地近百亩的现代化医药物流仓储中心，引入智能仓储解决方案与可视化信息系统，配送规模可达100亿元。

据企业公开信息，2023年康佰家零售额约81亿元，批发总额约32.5亿元。

这套“区域深耕+自有物流+规模采购”的组合，构成了康佰家区别于其他区域连锁的核心护城河。

康佰家的股权结构，带有闽商企业鲜明的家族共治色彩。

公司法定代表人和董事长王辉，通过直接和间接持股形成了对公司的实际控制。

工商信息显示，前三大股东分别为福建勇恒企业管理有限公司（持股21.29%）、王辉（10.93%）和王勇（10.36%）。而福建勇恒本身由王辉、王勇分别持股51.35%和48.65%。

这意味着，王辉与王勇这对兄弟伙伴，通过双层股权结构将康佰家的控制权牢牢锁定在了家族手中。这是福建民营企业中一种典型的权杖结构。

更令人关注的是，据企业信息查询平台，王辉不仅在康佰家医药集团担任董事长，还在福建新紫金医药、浙江维康医药零售等超过150家企业中担任职务。

这揭示了康佰家背后极为庞大的业务网络——医药批发、零售连锁、线上电商平台，横跨福建、浙江、江西三省深度布局。康佰家的商业触角，远比表面上看到的2000家门店更为深远。

康佰家选择在这个时点冲刺上市，面对的外部环境并不轻松。

自2023年3月以后，A股已有三年多未有连锁药房新面孔登场。监管对零售业态IPO的审核明显收紧：收入真实性核查、医保合规风险防范、门店盈利模型验证，每一项都需要扎实的底稿支撑。

此外，伴随“医药分开”和处方外流等趋势，连锁药店能否走出对医保支付的过度依赖、转向全病程健康管理，也是监管关注的重点。

但康佰家也有自己的底气。在行业整体调整的背景下，康佰家背靠闽浙赣三省广袤的县域市场，凭借智能物流和属地化优势，构建了更具韧性的下沉护城河。

有行业分析认为，康佰家若能成功上市，获得资本加持，有望在3至5年内巩固其闽浙赣区域龙头地位，并成为连接长三角与珠三角医药零售市场的重要节点。

站在这一关键节点上，康佰家的IPO闯关，既是福建医药零售资本化的重要一步，也为沉寂三年的连锁药店上市通道探明了方向。深耕区域、打磨供应链的扎实功底能否赢得资本市场认可，值得持续关注。