“传统企业不是朝阳企业，而是骄阳企业。”说这话的人叫洪游奕。这位从泉州晋江走出的闽商，掌舵着全球领先的贴身内衣制造王国——维珍妮。

11岁移居香港，初三辍学进工厂。40余年后，他在越南拥有6间工厂、全球员工超4万人。近日，维珍妮（02199）公布截至2026年3月31日的全年业绩，让市场眼前一亮：收入约77.18亿港元，微降1.6%，归母净利润却暴涨53.9%。

骄阳之光的背后，是一个闽商四十年的跋涉，也是一份财报数据之外的商业逻辑。

维珍妮，1998年创立于香港，全球领先的贴身内衣创新设计制造商。它不做简单的代工，而是以IDM（创新设计制造商）模式服务国际品牌。从产品概念构思、面料开发到工艺创新，提供全链条服务。

主要客户包括Victoria‘s Secret、adidas、Under Armour等一线品牌。维密相当一部分产品也出自维珍妮之手。

2022年，维珍妮做了一个关键决策：以4500万美元收购维密中国49%股权，与Victoria‘s Secret成立合资公司。这笔交易，三年后成了利润表上最亮眼的一笔。

2026财年，维珍妮营收77.18亿港元，同比微降1.56%。

四大业务板块中，传统贴身内衣收入41.98亿港元，同比下降1.1%；消费电子配件腰斩，暴跌50.3%；胸杯及其他配件下滑8.1%。唯一逆势增长的是运动产品，收入30.83亿港元，同比上升5.1%，其中Bonding运动服装增长约25%至14.6亿港元。

图源：维珍妮

主业整体承压，利润从何而来？

最大的变量，是维密中国。2022年，维珍妮在那一年决定花4500万美元买下维密中国49%的股份。

这家合资公司2026财年收入达28.0亿港元，同比增长42.4%；净利润从上年度的0.86亿港元暴增512.7%至5.25亿港元。维珍妮应占联营利润从0.27亿港元跃升至2.37亿港元。这一项贡献了全年净利润约84% 。

图源：澎湃新闻

财务端的减负同样不可忽视。受益于全球利率下行，财务费用从3.44亿港元降至2.55亿港元，财务费用率同比降低1.1个百分点至3.2%。

此外，维珍妮毛利率从23.4%降至22.5%，经营溢利从5.36亿港元降至4.16亿港元。公司解释，部分国际品牌客户受市场需求疲弱及关税政策影响调整订单，加上肇庆工厂仍处于产能提升初期，令毛利率承压。

洪游奕生于1962年，祖籍福建晋江，父母是早期菲律宾爱国华侨。1973年，11岁的他随母亲移居香港，念至初三时离开学校，进工厂当学徒。

1983年，21岁的洪游奕白手起家，创办永昌行公司从事膊棉制造。彼时膊棉（女士肩垫）还是服装业的必需品。他的信昌膊棉厂很快成为全球五大肩垫生产基地之一。但1990年代末，女装休闲风潮席卷而来，膊棉在市场上迅速失宠。

市场潮起潮落，生意只能顺势而变。洪游奕把目光转向了女士内衣胸杯衬垫。1993年，他开始生产女士内衣胸杯衬垫，迈出维珍妮事业的第一步。

1999年，维珍妮在内衣定型制造技术上取得重大突破。摒弃传统针线车缝，通过定型、超声波接合和包边技术完成整件内衣生产。这项新技术受到世界各大品牌肯定，维珍妮的国际声誉由此确立。

2015年，维珍妮在香港联交所主板上市。同年，集团开始在越南海防市投资建厂。截至目前，维珍妮已在越南建成6间工厂，全球员工逾4万人。

事业遍布全球，洪游奕始终心系故土。他是世界晋江青年联谊会创会会长、永远荣誉会长。多年来，他为福建、贵州、河南、广东等地捐献希望小学、援建公路，累计捐赠超5000万元。2007年，他荣获“香港青年工业家奖”。

2016年晋江市企业创新大会上，洪游奕说了一句后来被反复引用的话：“传统企业不是朝阳企业，而是骄阳企业，企业通过创新研发可引领行业发展。”

如果只把维珍妮看作一家“内衣代工厂”，那便错看了它。

维珍妮的核心竞争力，不在产能，而在IDM（Innovative Design Manufacturer，创新设计制造商） 。不只接单生产，更参与客户产品的概念构思、原料及技术研发。通俗说，它不只是“做出来”，而是帮品牌“想出来”。

跨界创新是这种能力的极致体现。洪游奕将自身掌握的无缝内衣核心技术加以研发，通过开发相应模具，跨界生产出无缝运动鞋。从内衣到运动鞋，维珍妮用一项技术打破了行业边界。

这种能力也得到了机构的认可。

中金公司7月1日发布研报，维持“跑赢行业”评级，目标价2.38港元，较当前股价有38%的上升空间。公司全年派息每股11港仙，派息率47.6%。

中金预计，FY27贴身内衣板块有望在美国主要品牌带动下稳健增长，运动产品板块则有望在Bonding服装开拓下实现双位数增长。

四十年间，洪游奕完成了一个闽商最典型的跨越。白手起家，逐浪而行，把一家小作坊做成了全球行业的隐形冠军。

而维珍妮走出的这条从“代工”到“智造”的升级路径。用IDM模式证明：传统制造企业，一样能成为骄阳。正如洪游奕所说，太阳天天升起，关键是你有没有本事接住阳光。