近期，福建平潭走出的民营航运企业海通发展（603162）披露2026年半年度报告，上半年归母净利润5.23亿元，同比增长502.60%，已超过2025年全年。

9月初，该公司又计划募集不超过20亿元，用来买16艘船，实控人曾而斌旗下的两家投资平台带头认购，合计金额不低于2亿元。

海通发展的起点在2009年。那一年，国内基建带动沿海干散货运输需求释放，曾而斌在福州创立了海通船务，初始注册资本500万元。

此后十余年间，公司从内贸煤炭运输起步，逐步将航线延伸至国际远洋，覆盖矿石、煤炭、粮食等多种大宗散货。2023年3月，海通发展登陆上交所主板，成为平潭综合实验区首家自主培育的本土上市公司。

截至2026年6月底，海通发展合计控制运力550万载重吨，船队覆盖超灵便型、巴拿马型、好望角型等全船型，能够在全球范围内灵活调度。

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半年报中的多项指标勾勒出这家公司当下的经营质地。

毛利率从上年同期的约10.6%提升至19.61%，净利率从不足5%升至15.08%，经营活动现金流净额7.22亿元，同比增长84.39%。

值得一提的是，本次业绩爆发无资产减值转回、无政府补贴加持、无非经常性损益托底，扣非净利润5.21亿元与归母净利润近乎持平，盈利增量全部来自航运主业。

盈利改善的驱动力来自两个层面：运价中枢的整体抬升为公司提供了顺风的环境，而境外船舶TCE连续大幅超越市场平均水平，则体现了航线摆位和船舶调度的运营功底。

据券商研报，2025年海通发展巴拿马型船获得相对市场13.2%的超额收益率，超灵便型船超额收益率为14.2%。通俗来说，同样一条船跑一趟，海通发展能比别人多赚一成多的运费。

海通发展经营以长期协议锁定基本货源，同时保留即期市场敞口捕捉运价上涨收益，兼顾稳定与弹性。客户以国内外大型能源企业、矿产龙头和头部贸易商为主，货源稳定，履约记录良好。

曾而斌1972年出生于平潭，在岛上长大，对海有一种天然的亲近。他常说“海边人做海运，天经地义”，办公室里那幅“大海之子”的书法，正是他常挂在嘴边的精神锚点。

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1996年，24岁的他远赴山东，任临朐蓝天加油站业务经理，五年间积累了大宗商品贸易与运输的行业认知。

2001年回到福建后，他进入香港海通石油有限公司福州代表处，2003年起兼任香港汇荣船只油料补给有限公司执行董事，在港口油料补给领域一待就是十余年。

2009年，沿海干散货运输的窗口打开时，曾而斌已经对这个行业有了足够具体的理解。他从内贸小船东做起，2011年进修厦门大学EMBA，2015年公司完成股份制改造，他出任董事长。

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2016年是关键的一年。彼时海通发展已在新三板挂牌，曾而斌将公司全部业务和管理团队回迁平潭，同时剥离低毛利的内贸短线，全力转向远洋外贸干散货赛道。

放弃内贸短线的稳定现金流，转向高壁垒但风险更大的远洋外贸，这个取舍本身就需要判断力。而回迁平潭，依托自贸区与综合实验区的双重政策红利，则让海通发展从一家区域性的小船东，变成了航线覆盖全球的远洋航运企业。

海通发展航线已延伸至全球100余个国家和地区的350余个港口，“中国远东—西非”等远洋干线是其中的核心线路。

2018年，航运市场尚在低位徘徊，曾而斌选择从新三板摘牌，集中精力打磨船队合规体系和资产负债表。

事后回看，这个“收缩”动作避开了随后一轮行业运价下行周期中的高负债扩船陷阱。该扩张时扩张、该收缩时收缩，这种节奏感比任何战略规划都更能解释海通发展今天的运力规模。

2023年上市时，海通发展的运力刚刚超过120万载重吨。三年之后，这个数字翻了四倍多。

海通发展的运力扩张有一条清晰的原则。在船价相对低位时购入，以二手船为主，兼顾成本优势与交付效率。公司明确提出了“百船计划”目标，力争在2028年至2029年间将自有运力扩大至100艘，届时船型结构将趋向“超灵便型：巴拿马型：好望角型”约为7:2:1的比例，预计每年新增约15艘。

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9月初披露的定增预案，是这一计划在中周期判断下的节奏加速。

根据预案，海通发展将新增干散货船舶及多用途重吊船共16艘，项目投资总额22.52亿元，投资期为36个月，按测算大约八年多能收回买船成本。

不过，该定增预案尚需提交公司股东大会审议，并经中国证监会核准后方可实施，能否最终落地仍存在不确定性。

回溯此前，曾而斌家族控制的两家投资平台曾以现金方式全额认购公司定增股份，并在2024年两度增持，此次再度参与认购，延续了实控人及其一致行动人此前的一贯做法。

在干散货运输之外，多用途重吊船正在成为海通发展着力培育的第二增长曲线。重吊船主要承运风电设备、大型机械、模块化建筑等高附加值货物，与干散货的强周期波动形成一定对冲。

2026年以来，海通发展先后签订三笔重吊船建造合同，累计投资建造9艘62000载重吨多用途重吊船。

目前，海通发展已组建专职的重吊船运营团队，在若干航线形成了稳定的承运能力。6月底，全资子公司海南海通发展航运有限公司在洋浦成立，注册资本1亿元，依托“中国洋浦港”船籍港政策，将成为船队扩容的重要载体。

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十七年前从平潭金井湾起步时，海通发展只有一艘船、500万元注册资本。如今，公司控制运力550万载重吨，航线覆盖全球100余个国家和地区。

干散货航运的运价弹性是双向的，运价上行时运力是利润放大器，运价下行时同样的运力则会变成成本负担。曾而斌选择在周期上行阶段加速扩张船队、切入高壁垒的重吊船赛道，将弹性转化为规模壁垒。未来每一艘新船的交付节点，都将给出答案。