近日，惠泉啤酒（600573.SH）连发两份公告。一份是2025年年报：营收6.40亿元，同比微降1.05%；归母净利润7999.05万元，同比增长23.38%。另一份是董事长辞职公告：刘翔宇因“工作需要”辞去所有职务。

两份文件同日披露。一份是利润连涨的成绩单，一份是掌舵者的告别书。这家扎根福建近百年的啤酒企业，迎来了一次关键的人事更迭。

据惠泉啤酒2025年年报，公司全年实现营业收入6.40亿元，同比微降1.05%。这是近五年来营收首次出现收缩。但归母净利润达到7999.05万元，同比增长23.38%，自2019年起连续第七年攀升，利润增速连续四年站稳在20%以上。

营收往下走，利润往上走。这种“剪刀差”在财报中并不多见。

利润的增长，首先来自成本端的收缩。

据界面新闻报道，2025年瓦楞纸、玻瓶等包装材料价格走低，公司营业成本同比下降6.38%，原辅材料成本下降8.51%，制造费用下降15.36%。管理费用也缩减了16.55%。这些数字叠加在一起，将毛利率推高了3.22个百分点，达到33.88%，创下近年来的一个高点。

此外，理财收益也贡献了近600万元的利润增量。据公司年报，投资收益与公允价值变动收益合计贡献了这一数额。

但费用的增长并未换来相应的营收回报。据报道，公司全年销售费用同比增长15.68%至3652万元，其中广告费翻了一倍多，达到168万元。然而，翻倍的广告投入并未带来营收的增长。

产品结构方面，公司在中高端赛道上持续布局。

公司推出了IPA精酿等新品，以“一麦”为塔基、“老惠泉”“惠泉1983”及精酿为引领的产品矩阵逐步成型。易拉罐产品销量占比已超过50%，创下历史新高。不过，从吨价来看，公司每千升销售均价始终未能突破2800元，而行业龙头青岛啤酒的吨价为4161元/千升。

区域市场上，大泉州根据地依然稳固。

泉州区域销量同比增长1.58%，连续六个年度实现增长、销量翻番。省外的赣北区域也传来好消息，销量增长7.71%，其中高档产品大增84%。但从体量上看，福建省内仍占了公司啤酒主营收入的75.51%，省外突围尚在途中。

把时间轴拉长，一个更清晰的轮廓浮现出来。据同花顺财经梳理，2021年至2025年，惠泉啤酒的营收分别为5.82亿元、6.13亿元、6.14亿元、6.47亿元、6.40亿元，五年间营收几乎原地踏步。

惠泉啤酒的来路，要从更早说起。

图源惠泉啤酒官网

1938年，惠安一位王氏资本家办了一家瓜干酒手工小作坊。解放后，它被改造为地方国营惠安酒厂。1983年，酒厂引进了啤酒露天大罐发酵新技术，由此开启了一段高速发展期。

2003年2月26日，惠泉啤酒在上海证券交易所敲钟上市，成为全国啤酒行业第六家上市公司。

图源惠泉啤酒官网

但上市后的路并非一帆风顺。仅过了几个月，公司便预告净利润将下滑50%以上。同年7月，燕京啤酒以近4亿元的价格受让了惠泉啤酒38.15%的股权，开创了啤酒行业上市公司之间兼并的先河。

2004年3月，燕京啤酒正式入主，公司更名为福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司。目前，燕京啤酒持有50.08%的股份，稳坐控股股东之位。

图源惠泉啤酒官网

刘翔宇正是在这样的背景下走进了这家公司。他执掌的七年，公司利润翻了一番多。

公开资料显示，刘翔宇1971年出生，研究生学历、高级经济师，1995年加入燕京啤酒，历任董秘、副总经理、常务副总经理。2019年，他出任惠泉啤酒董事长，2022年至2025年10月还兼任总经理。

刘翔宇

七年时间，他交出了一份利润“七连增”的成绩单。

2019年公司归母净利润约3000万元，到2025年已逼近8000万元。这在区域啤酒企业中并不多见。但营收的长期停滞同样醒目。六年过去，营收规模仍在6亿元上下徘徊，未见明显增长。

新班子呈现“一内一外”的搭配。

据公司公告，副董事长王岳被推选代行董事长及法定代表人职责。王岳1978年出生，财务出身，历任燕京啤酒财务部副处长、处长、副部长，现任惠泉啤酒常务副总经理兼财务总监，是公司内部最熟悉财务运营的人。

王岳 图源百度

与此同时，燕京啤酒常务副总经理林文获提名接任董事。林文1978年生，研究生学历，曾执掌山西燕京、河北燕京等多家区域子公司，在区域市场拓展和中高端产品打造上积累了丰富的经验。

据公开信息，刘翔宇未持有公司股份，也无未履行的承诺事项，此次人事变动被归为燕京集团内部的正常调整。一位负责内部运营，一位擅长外部开拓，这样的搭配，或许正是大股东对惠泉下一步的考量。

年报中，惠泉啤酒同时披露了2026年的经营计划。

据公司年报，新的一年，公司将继续围绕“一麦”为塔基、“老惠泉”“惠泉1983”及精酿为引领的产品矩阵，推进中高端产品布局。

渠道建设方面，大泉州核心基地的精耕将再深一步，赣北等省外市场的拓展也不会停步。产能方面，位于惠安的工厂继续运转，年报中未披露新建或扩建计划。

这是公司为2026年画下的路线图。新管理层到任后，这份计划是否会调整，尚待后续公告确认。

再看市场环境。据国家统计局数据，2025年全国规模以上啤酒企业产量3536万千升，同比下降1.1%。福建省内的啤酒产量，与上年基本持平。

福建啤酒市场的竞争格局相对稳定。据行业研究机构公开信息，福建啤酒市场主要由华润雪花、青岛啤酒、百威英博及惠泉啤酒等品牌构成，其中百威英博、青岛啤酒、燕京啤酒三大品牌合计市场份额达到90%以上。这一格局在过去三年中保持稳定。

消费端也在发生变化。据福建省酒业协会公开信息，福建精酿啤酒销量增速高于全国平均水平。即时零售平台上的啤酒销售额也保持增长，手机下单、半小时送达，正在重塑啤酒的消费场景。

图源惠泉啤酒官网

4月22日，惠泉啤酒将发布2026年第一季度报告。那是刘翔宇离任后，新管理层交出的第一份成绩单。