近日，深圳市绿联科技股份有限公司向港交所递表，拟登陆主板。

此时，距离它登陆深交所创业板，刚满一年半。若港股上市成功，它将成为国内3C配件行业首家“A+H”双平台企业。

从华强北的淘宝店，到年入超60亿元的全球龙头，这家闽商企业走了十四年。而故事的起点，是2007年那个夏天，一个莆田年轻人背着一只行囊，挤上了南下的绿皮火车。

2007年的深圳华强北，档口密如蜂巢，空气中混杂着塑料与焊锡的气味。还有无数创业者急于抓住机遇的焦灼气息。

刚从仰恩大学国际金融专业毕业的张清森，这个福建莆田沿海小镇走出的年轻人。他没有选择进银行，没有考公，而是挤进南下的春运人流，成了华强北无数“淘金者”中的一个。

图源：幸福福田

最初，他在一家港资外贸公司做业务员，每天对接供应商、核对订单、跑物流。三年时间，他攒下25万元，这是他的全部本金，也是他脱离代工泥潭的唯一筹码。

2010年7月，张清森经历了一次刻骨铭心的“降价事件”。他为国外客户备好货，却收到通知：竞争对手用更低成本的产品恶意压价，订单若不降价，将全部取消。货已备好，他只能接受。

这件事让他看清：没有品牌，就没有话语权；代工厂的命运，永远攥在别人手里。

2011年，张清森组建三人团队，启动绿联数码天猫店，从代工转向自有品牌。彼时市面上的电视高清线统一为1.8米，他推出多种长度规格，这一改动后来应用到手机充电线，成为3C配件领域的经典改良案例。在同行固守线下渠道时，绿联全身心押注电商，抢占了淘宝起飞期的流量入口。

2014年，绿联通过苹果MFi认证。张清森以为拿到了入场券，现实却泼来冷水：认证线成本30元，他定价19元卖不动；有人用一两元的非认证线定价29元，销量却是他的几十倍。

他第二次领悟：品牌不是认证给的，是用户信的。

此后六年，绿联不再追求爆款，而是围绕数据线、充电头、扩展坞反复打磨，把每一个“小东西”做出“大厂”的品质感。2015年营收破2亿，2021年破34亿，十七倍增长的背后，是他常说的那句话：“用五星级酒店的实力，开一家沙县小吃。”

2024年7月26日，深交所。张清森敲响上市钟，绿联科技开盘大涨114.76%，市值逼近189亿元。

那是绿联的高光时刻。从财务数据看，势头依然凌厉：2025年前三季度营收63.61亿元，同比增长47.8%，净利润4.67亿元，已超2024年全年。充电产品仍是基本盘，贡献近半营收；消费级NAS异军突起，收入5.45亿元，同比暴增315%。

图源：绿联科技

然而，光鲜数字之下，暗流涌动。

2025年前三季度，公司经营活动现金流净额仅587.92万元，较上年同期的4.50亿元跌去98.7%。财报解释为采购、薪酬、税费支付增加，以及税费返还延迟。截至2025年9月末，账面资金超11亿元，资产负债率30.53%，并不缺钱。

账上并不缺钱，A股募投项目远未完工，外界开始追问：为何急于搭建H股平台？

递交招股书前夕，核心股东的减持行为，让这一追问变得更加尖锐。

公告显示，大股东绿联管理咨询及其一致行动人和顺四号，自2025年11月6日至2026年1月27日合计减持622.36万股，按减持均价计算套现3.89亿元。2025年下半年，公司最大外部股东高瓴旗下的珠海锡恒亦密集减持，持股比例从8.44%降至5.97%，累计套现约6亿元。

市场将这一行为解读为“境内套现、境外再融资”。有分析认为，尽管减持行为合规，但在IPO前夕集中套现，难免影响投资者信心。

2025年6月，国家3C充电宝新规落地。业内称之为“惊雷”。

雷声之下，无数靠低价劣质产品生存的中小厂商应声倒下。罗马仕曾是市场第三，新规实施后多款产品无法通过检测，渠道下架、份额归零，几乎退出竞争。安克创新因供应商电芯问题陷入大规模召回，据媒体报道国内外召回总量超200万台。

绿联同样使用过问题电芯，但因批次不同未触发召回。新规出台后，它迅速切换至力神、亿纬锂能等头部供应商，推出“半价以旧换新”活动，精准承接罗马仕退出后释放的消费者。这道雷，它躲了过去。

然而，合规成本的上扬只是挑战之一。在3C配件领域，绿联正处于典型的“夹心层”。

安克创新押注高端，用技术溢价锁定高净值用户；小米生态链依托流量与性价比，持续下探中低端市场。绿联卡在中间，既要应对高端市场的技术竞赛，又要守住中低端市场的份额阵地，盈利空间被持续压缩。

2019年，公司整体毛利率尚在50%边缘；2025年前三季度，已滑落至36.5%。充电产品毛利率35.5%，被寄予厚望的NAS业务毛利率仅28.1%，均低于整体水平。

压力来自两端。生产端，绿联长期依赖外协采购，2023年外协生产占比78.22%，议价能力有限；销售端，对亚马逊、天猫等第三方平台依赖显著，2025年前三季度仅平台服务费与推广费就合计支出近10亿元。

图源：官网

存货规模同步攀升。截至2025年9月末，账面存货18.16亿元，较2023年末增长82.3%，占流动资产比例43.4%。消费电子迭代如走马灯，大库存从来不是护城河，而是悬顶之剑。

新业务NAS虽拿下全球出货量第一，但赛道已不再空旷。华为、小米、联想构建生态闭环，海康存储、铁威马固守专业市场。绿联的先发优势，尚不足以形成品牌壁垒。

此外，黑猫投诉平台1365条投诉，深圳市监局两次行政处罚——案由涉及充电器不合格、虚标价格、抽检不达标。从产品到合规，尚有欠账。

2026年伊始，绿联科技再次传来重磅消息：正式向港交所递交招股书，拟登陆香港主板市场，独家保荐人为华泰国际。

图源：绿联科技

随着港股上市政策放宽，越来越多跨境大卖选择“A+H”双平台布局。2025年5月，厦门吉宏股份成为首家“A+H”上市的跨境电商企业；同年年底，安克创新亦向港交所递表。跨境大卖正集体叩响港股大门。

招股书将此次募资用途表述为加强研发、品牌建设、深化销售渠道。在更开阔的融资平台上，张清森试图为这家十四岁的公司寻找第二增长曲线。

菲律宾店铺 图源：Instagram

海外市场已是绿联的核心引擎。2025年前三季度，海外收入37.8亿元，同比增长56.3%，占总营收比重升至59.6%。产品销往180多个国家和地区，累计服务全球超3亿用户。

从华强北档口到全球货架，绿联用十四年完成了一场跨越。但摆在张清森面前的命题，已从“如何做大”变成“如何做强”。

那个曾用“沙县小吃”比喻自己生意的莆田人，正在尝试证明：沙县小吃也能开成全球连锁。只是这一次，菜单上不再只有数据线。

从淘宝店到A股，再到叩响港交所大门，绿联的资本征途是一部闽商出海史的切片。它证明了一件事：哪怕是一根小小的数据线，只要把品质做到极致、把用户放在心里，也能在资本市场争得一席。

但上市从来不是终点。真正的挑战，在钟声之后。