候场时、等人间隙、差旅途中的碎片时间，你很难不注意到那些整齐排列的共享按摩椅。在这个快节奏的时代，它们承载着现代人片刻的休憩需求，而如今，这个看似平常的生活场景，正在连接资本市场。

据港交所官网披露，乐摩科技服务股份有限公司（以下简称“乐摩科技”）于11月18日通过港交所上市聆讯。这家从福建起步的企业，以"乐摩吧"品牌在全国运营着共享按摩椅服务网络，有望成为该细分领域首家登陆资本市场的企业。

根据弗若斯特沙利文的研究数据，2022年至2024年期间，乐摩科技在中国机器按摩服务市场的份额从33.9%提升至42.9%，连续三年保持行业领先。特别是在2024年，按收入计算的市场份额已突破50%，在共享按摩椅这一细分赛道中占据重要地位。

从福建走向全国

乐摩科技的故事始于2014年的福州。创始人谢忠惠是土生土长的福建人，他身上有着闽商特有的气质：既有脚踏实地的稳重，又有敢为人先的魄力。1998年从厦门集美大学毕业后，他先后在雅倩、真彩文具等企业任职。2008年，他加入东方神按摩器材公司担任总经理，这段经历让他对按摩器材行业有了更深了解。

2016年，共享经济的东风吹遍大江南北。谢忠惠敏锐地捕捉到市场机遇，收购了福州掌创信息技术有限公司，推出"乐摩吧"品牌。与当时许多追求快速扩张的互联网企业不同，乐摩科技选择了一条相对稳健的发展路径，这种"一步一个脚印"的经营策略，恰恰体现了闽商一贯的务实风格。

如今，乐摩科技已建立起覆盖全国的服务网络。截至2025年8月，公司在31个省级行政区设立了超过4.8万个服务网点，投放53.5万台按摩设备；用户数据上，累计服务用户超过1.74亿，注册会员达到4000万名。这些数字背后，是消费者对碎片化时间放松需求的真实写照。

"直营+合伙人"双轨并行

如果说稳健扩张是乐摩科技的外在表现，那么其独特的商业模式就是支撑企业发展的内在引擎。在商业模式上，乐摩科技采用了直营与合伙人并行的双轨模式，这种灵活的经营策略让人不禁想起福建人"顺势而为"的智慧。

数据显示，乐摩科技约70.4%的服务网点采用直营模式，29%由合伙人运营。这种混合模式既保证了核心网点的服务品质，又借助合伙人的本地资源实现了市场的快速渗透，形成了一种相辅相成的良性循环。

深入分析两种模式的运营数据，2024年前三季度财报显示，直营模式毛利率为34.22%，而合伙人模式毛利率达到74.44%。这种显著差异主要源于成本结构的不同：在合伙人模式下，公司主要负责设备投入，而场地使用和维护成本则由合伙人承担。这种精细化的分工不仅优化了公司的资金使用效率，也体现了乐摩科技在商业模式设计上的深思熟虑。

从收入结构来看，机器按摩服务始终是公司的核心业务，同时辅以家用按摩设备销售和数字广告服务。这种"一主多辅"的收入结构，不仅增强了企业的抗风险能力，也为持续创新提供了更多可能性。就像闽南人常说的"不把鸡蛋放在一个篮子里"，这种多元化的经营思路正是闽商智慧的生动体现。

七年耕耘终迎上市曙光

回顾乐摩科技的资本化道路，可谓一步一个耕耘。2017年12月，公司获得基石亿享5000万元投资，双方约定若五年内未实现上市，投资方有权要求回购股权。由于未能如期完成上市目标，2023年4月，公司以6210万元回购了这部分股权，首次资本化尝试告一段落。

然而，闽商从不缺乏韧性和耐心。从上市时间表来看，乐摩科技于2025年1月首次向港交所递交上市申请。在招股书失效后，公司于2025年7月25日更新数据并重新提交，继续推进上市流程，显示出坚定的上市决心。

如今通过港交所聆讯，乐摩科技距离上市更近一步。根据招股书披露，公司计划将募集资金主要用于扩大服务网点覆盖、提升技术能力、加强品牌建设及补充运营资金，展现出清晰的发展规划。

财务数据方面，乐摩科技展现出稳健的发展态势。2022年至2024年，营业收入从3.3亿元增长至8亿元，同期利润从648万元提升至8581万元。2025年前8个月，公司实现收入6.31亿元，同比增长13.9%，利润8855万元，虽较去年同期略有下降，但整体业务保持稳定发展。

从福建起步，到布局全国，再到叩响港交所大门，乐摩科技用七年时间走出了一条特色发展路径。这不禁让人想起闽商先辈们"下南洋"的创业精神，同样的敢闯敢试，同样的务实稳健。

在共享经济经历过狂热与理性的周期后，乐摩科技的成长轨迹为行业提供了值得借鉴的样本。它的故事告诉我们，即使在最普通的消费场景里，也蕴藏着不普通的商业智慧。

编辑：黄婷婷

审核：张建忠

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