闽商杂志-闽商网讯（林仙平）A股国际化再上新台阶：成功纳入富时罗素指数体系。

或有千亿增量资金

北京时间27日上午，全球第二大指数编制公司富时罗素正式将A股纳入其指数体系，分类为“次级新兴”（Secondary Emerging），被纳入富时环球股票指数体系。

根据文件，A股纳入分三步走：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%，涵盖大、中、小股票。富时罗素将在其后的文件中陆续公布具体实施细节。

目前“富时罗素全球及新兴市场”两条指数涵盖1.5万亿美元，若按照“中国A股占MSCI新兴市场指数的比重”来粗略估计，假若A股纳入“富时罗素指数体系”初期仅占0.8%-1%，那么被动资金流入规模约为120亿美元至150亿美元，折合人民币800亿元至1000亿元，正式启动时间至少待明年年中。

富时罗素指数是全球第二大指数公司。富时环球股票指数体系(FTSE Global Equity Index Series，简称GEIS)是富时罗素指数公司的旗舰指数体系。截至2018年3月，该指数体系涵盖了47个不同国家的约1.6万只股票。

GEIS指数体系按照市场和市值两个维度进行划分，市场维度可细分为发达市场、新兴市场(细分为先进新兴和次级新兴)、前沿市场，市值维度包括大盘、中盘、小盘和微盘。其中，与中国相关的核心指数是富时环球指数(FTSE All-World Index)和富时新兴市场指数(FTSE Emerging Index)。

之前多次闯关失败

与A股闯关MSCI指数的曲折经历一样，在此之前，A股多次闯关富时罗素指数均以失败告终。

早在2015年5月，富时罗素指数公司便宣布启动将中国 A 股纳入富时全球股票指数体系的过渡计划，但并未真正纳入富时全球股票指数体系。

2016年，中国首次申请加入富时罗素指数，但FTSE担心A股市场干预问题而予以拒绝。

2017年9月，富时罗素指数对A股进行评估，认为A股股票停牌率高，资本流动性和清算方面尚未达标，A股未能纳入富时全球股票指数体系中。

之后监管层在闯关MSCI过程中，积极改善了此前存在的诸多问题。如证监会推出停牌新规，规定重大重组停牌不超3个月，非公开发行不超1个月，对滥用停牌和无故拖延复牌的，将采取监管措施或纪律处分。同时加大了资本市场对外开放，比如A股已经成功纳入至MSCI新兴市场指数，正计划开通“沪伦通”等。

国际投资者此前担心的诸多问题已经顺利解决，这也为A股纳入富时指数扫清了诸多障碍，成为本次A股入富的重要推手。

入摩之后再入富

闯关多年，2018年6月1日，A股最终成功纳入至MSCI新兴市场指数（入摩）。而且在今年6月份与9月份，先后把A股的纳入因子分别调升至2.5%与5%。彼时，市场对A股“入摩”也是欢呼雀跃。

但事实上，A股“入摩”之后，A股市场并未因成功“入摩”而扭转了长期下降趋势，反而呈现出阶段性加速下跌的走势。

“入摩”几天之后的6月7日，上证指数创出三个月来最高，之后A股逐渐下探，甚至在9月28日，上证指数创出2644的新低。

在这期间A股整体萎靡不振，指数持续下跌，是因为综合因素的影响，包括贸易摩擦、政策监管环境持续收紧等。而实际上，期间外资投资A股是保持上涨态势。

据海通证券估算，截至7月底，外资持有A股自由流通股市值已占全部A股流通股市值的6%。而国内公募基金和保险占比约为8.4%、6.7%，目前外资持股占比可比肩保险资金，已成为A股不可忽视的力量。 

而另有统计数据显示，在6月MSCI指数首次纳入A股前，沪深股通出现了连续9周的净流入，平均每周流入90亿元，共流入820亿元；至8月13日MSCI正式公布二次调整季报前，沪深股通已连续6周的净流入，平均每周流入72亿元，共流入433亿元。

外资加大对A股东投资，显然是看好A股。一方面是基于中国经济依旧保持在较高速度发展的区间，这是一个基础吸引力。另一方面，中国改革开放政策还在不断深化，资本制度建设不断完善。

闽商观察

「风物长宜放眼量」

中国股市，也在改革中磕磕碰碰往前走。

从长远来看，入摩之后再入富，对于中国股市大有裨益，不但带来庞大的增量资金、海外资金，更重要的是，在入摩之后再入富过程中，以及以后的长期发展，中国股市制度化建设不断完善，与国际接轨步伐加快，A股规范化日益提高。这才是最有价值的地方。而不仅仅是增量资本。

因为资本是流动的，今天进入A股，明天可能就跑路。而制度建设才是中国股市“长治久安”的核心因素。只有完善的制度，只有真正对投资者负责任的市场，才能吸引越来越多的资本进入，才能让资本市场从健康走向更健康，从繁荣走向更繁荣。

对于国内的投资者来说，证券市场是一个非常重要的投资市场，也是资产保值增值的重要手段。在未来，不了解一些证券投资的常识，那么真的有“穷一辈子”的风险。

目前，经过20多年的高歌猛进，房地产投资已经逐渐势微。“房住不炒”成为全民共识，投资房产收益在走低、风险在提高。

而中国股市经过持续以来不断折腾，正逐渐向成熟走近。伴随制度化建设的不断推进，股市的投资价值在不断提高。如果再按照以前的模式，那么“韭菜”割完之后，只能“砍树”了，这对于一个崛起的大国来说，是不可忍受的。

但外资对A股有信心，并不意味着所有上市企业都是值得投资的。其实关键还在于行业、个股的选择。这才是值得投资者关注的问题。

再不好的市道，总有一些好公司脱颖而出，比如A股历史上，虽然大部分股票是没有投资价值的，但也有万科A、中国平安、贵州茅台、福耀玻璃等非常优秀的上市企业。而即使是看起来很能赚钱的公司，可能带给投资者的“伤害”确实漫长的，比如曾经被巴菲特眼中“亚洲最赚钱的公司”中石油，不知道多少投资者折戟沉沙，至今走不出中石油的阴影。

所以，只要有沉淀许久的投资知识，有足够敏锐的发现眼光，不计较短期得失，从长远来看，A股还是一个值得投资的市场。

相信未来。