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董明珠的格力“加时赛”:左手换届,右手分红

发布时间:2018-04-28 阅读量:426
图片来源:视觉中国

  图片来源:视觉中国

  随着董明珠在珠海格力电器股份有限公司(以下简称“格力电器”,000651.SZ)任期结束日的临近,对其是否连任的猜测也成为了市场关注的焦点。而格力电器近日在交出2017年亮眼成绩单的同时,反常规地选择不分红,更让董明珠的连任之路众说纷纭。

  2017年,格力电器实现营收1482.86亿元,同比增长36.92%;归属于上市公司股东的净利润达到224.02亿元,同比攀升44.87%。经营活动产生的现金流量净额为163.59亿元,同比增长10.08%。

  尽管格力电器的业绩再创新高,但相较于董明珠2012年上任时的目标“格力未来5年营收要做到2000亿”,仍有差距。

  营收2000亿元目标尚未实现,不过,董明珠在2016年一次股东大会上放话“我5年不给你们分红,你们又能把我怎么样”,却一语成谶。在格力电器4月25日披露的《十届十七次董事会决议公告》中宣布,公司2017年度不进行利润分配, 不实施送股和资本公积转增股本。

  一向以高分红著称的格力电器,突然不分红,机构投资者一片哗然,公司股价迅速跳水。随即,格力电器在4月27日晚间回复深交所关注函中表示:“公司将进行2018年度中期分红 ,分红金额届时依据公司资金情况确定。”

  对此,格力电器市场部部长陈自立在接受《中国经营报》记者采访时回应称,没分红是因为公司出于未来发展需要进行资金储备。“我们不希望短期炒作。真正要通过公司的发展、突破,给股东带来长期的可持续的利益。任何一次调整都是机会,短暂性股价震荡,让投机者退出,对于投资者来说是好事。”

  不寻常的市场表现

  就在格力电器披露2017年年报前的4月10日,招商证券的一份研报还指出,格力电器高分红比例下,6%~7%股息率对应底部估值。

  回看格力电器的分红历程,自1996年上市以来格力电器共分红19次,现金分红金额达到417.92亿元,分红率高达40.96%。

  董明珠2012年就任格力电器董事长以来,分红金额只增不减。哪怕在2015年营业收入与营业利润双双负增长时,格力电器仍然以近90亿元的分红金额,慷慨回馈投资者。

  多年保持高分红传统,也让格力电器备受机构投资者青睐。然而,一贯以土豪式分红的格力电器,突然成一毛不拔的“铁公鸡”,引起一轮市场情绪波动。

  在不分红派现的决定宣布后的第一个交易日即4月26日,格力电器收盘股价大跌8.97%,逼近跌停。机构和个人多空对接,两小时内成交超115亿元,市值蒸发逾200亿元。

  格力电器不寻常的市场表现也引起了深交所的关注。

  当天,深交所发出的《关于对珠海格力电器股份有限公司的关注函》中,要求格力电器对公司自身发展阶段、行业特点、资金需求情况,以及2017年度未进行现金分红的理由以及合理性进行说明。同时,深交所还要求格力电器说明2017年度与2018年至今,格力电器投资者关系管理工作的展开情况,是否切实保护了中小投资者的利益。

  不过,在陈自立看来,格力电器此举恰恰是出于为投资者长远利益考量。

  “公司的自有资金十分充裕,净利润也达到历史最高水平。公司在2017年取得的业绩很好,不分红主要出于公司未来发展需要,需要进行资金储备。公司未来的资金流入,才是对投资者真正的负责。我们不希望短期炒作,而是真正通过公司的发展、突破,给股东带来长期的可持续的利益。”陈自立向记者说道。

  而格力电器在4月26日晚间披露的一季报也显示其资金充裕。公司2018年一季度营收395.62亿元,同比增长33.29%;净利润55.82亿元,同比增长39.04%。其中经营活动产生的现金流量净额更达到143.6亿元,同比猛增63.58%。

  格力电器在4月26日回复深交所关注函中也对“不分红”进一步解释道:“公司经过近年的高速高质量发展,空调主业龙头地位稳固,为谋求公司长远发展和股东长期利益,公司计划重点布局智能装备、智能家电、集成电路等产业领域,实现公司持续、稳定、健康发展。”

  左手换届,右手分红

  “消费者在家里,用格力空调掌控温度,用格力的各类电器满足生活所需。出门开着银隆的车,打着格力的手机。”这是董明珠在多个公开场合提及的梦想,而这也成为格力电器近年来外延式拓展的基本路径。

  不过,董明珠在带领格力电器迈出跨界延伸第一步时,并未获得格力电器股东支持。 2016年10月,董明珠与珠海银隆新能源股份有限公司(以下简称“珠海银隆”)投资人就“格力收购珠海银隆”历时半年的谈判后,该收购案最终在格力电器股东大会上被否决。

  彼时,壮志未酬的董明珠在股东大会上训斥前来参会的中小股东:“格力没有亏待你们!我讲这个话一点都不过分。你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的?我5年不给你们分红,你们又能把我怎么样?两年给你们分了180亿元,你去看看哪个企业给你们这么多?”

  一语成谶,格力电器在2017年年报披露后选择不分红。而外界纷纷猜测,这是否是董明珠为连选连任董事长而与机构投资者进行博弈?

  据格力电器最新年报显示,董明珠担任董事长、总裁的任期将在2018年5月31日到期。陈自立告诉记者,董明珠是否连任要经历很多个程序,首先要由控股方珠海市国资委提名,成为董事候选人,经由董事会讨论后,最后还要在股东大会上选举表决通过。“目前都在按照正常程序走,需要等到股东大会通过,才能最终揭晓。”

  而格力电器在4月27日晚间回复深交所关注函中明确表示:“公司将进行2018年度中期分红。”

  换言之,格力电器此次的分红时间是在格力电器董事会换届后。有分析人士认为,为了争取连任,董明珠有可能与参加股东大会的机构投资者进行最后博弈。

  据悉,2016年10月18日,珠海市国资委以“上市公司和所属集团的董事长一般不能兼任”为由免去董明珠珠海格力集团有限公司董事长、董事、法定代表人职务。彼时,这也被外界视为董明珠在格力集团推荐董事候选人时难以施加影响,给连任一事蒙上阴影。

  据一位对珠海市企业颇为熟悉的珠海质量协会人士透露:“在格力内部,大股东和上市公司的‘父子之争’一直存在。两方在企业的发展路线、经营战略方面有不同的认识。但董明珠在格力电器中的领导、声望都很高,格力电器近年的发展也离不开董明珠。目前对于格力电器而言,企业班子稳定还是最重要的。”

  对于即将到来的格力电器董事会换届,董明珠能否进入加时赛,尚不得而知。不过,格力电器俨然已经进入多元化布局的下半场了。

  多元化破局

  据格力电器公告显示,公司2017 年空调销量4599 万台,同比增长27.6%,实现营收1234.1亿元,在整体营收中占比83.22%。在现有的空调、生活电器、智能装备主要产品中,智能装备在2017年以21.26亿元的营收,同比增长1220.27%,成为增长最快的产品类。

  天风证券研报指出,格力电器在空调行业的景气度仍在持续,但公司在高历史基数下绝对量增速有所放缓。从长期看业务多元化有助于打开新的成长空间。

  这也成为格力电器截留分红的最大动力。

  据格力电器《十届十七次董事会决议公告》披露,根据 2018 年经营计划和远期产业规划,公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大,需做好相应的资金储备。公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级,以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。

  继涉足新能源汽车后,格力电器此番截留分红向集成电路这一新领域发起“进攻”,颇令业界意外。

  不过,记者在梳理资料时发现,格力电器的此番扩张路线与珠海市政府的期待多处吻合。珠海市政府于2017年2月发布的《珠海市先进装备制造业发展“十三五”规划》中,在节能与新能源汽车行业发展、家电与智能家居行业的发展、机器人行业发展、智能制造装备与集成电路行业发展中均“点名”格力。

  其中,在智能制造设备与集成行业发展思路中,要求“发挥格力集团等龙头企业的带动作用”。

  据悉,在集成电路领域,格力电器已参与洛阳 LYC 轴承有限公司混改投资项目。格力电器与拥有航空发动机轴承、重大装备专用轴承等核心技术的洛阳LYC轴承有限公司合作,也被视为提高机械装备自主创新能力的快捷途径。

  不过,格力电器的外延拓展进度未达预期。 4月25日,格力电器发布与珠海银隆关联交易公告称,2017年,珠海银隆实现营业收入87.52亿元,净利润为2.68亿元,远低于2016年格力电器计划收购时的2017年业绩承诺实际利润10亿元。

  此外,格力电器与珠海银隆的关联交易预期也在下调。双方在2017年发生的日常关联交易总金额为19.42亿元。根据格力电器披露的《关于公司与珠海银隆新能源有限公司关联交易预计的公告》,2018年格力预计与珠海银隆发生销售、采购产品等日常关联交易的总金额不超过15亿元,相比2017年下降了22.8%。