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安踏成了“唐僧肉”,13个月遭遇沽空机构三次狙击

发布时间:2019-07-10 阅读量:1310   作者:林仙平

闽商杂志-闽商网讯(林仙平)安踏体育又一次遭到国际做空机构狙击,这是一年时间之内的第三次,难道安踏是唐僧肉?

“浑水”摸鱼安踏体育

著名的沽空机构浑水,在24小时之内,发出两份沽空报告,对安踏体育进行“狙击”。

7月8日,浑水公司发布了针对安踏的做空报告,该机构在报告中指出,安踏的财务报表不可信,安踏之所以能实现行业领先的营业利润率,并不是因为其经营状况非常好,而是因为安踏利用许多秘密控制一级分销商,欺骗性地提高了利润率。

7月8日早盘,安踏股价盘中大幅下跌超过8%。为此,安踏公司在当日13时宣布临时停牌。停牌前,安踏体育报每股51.25港元/股,较上一交易日跌7.32%,市值蒸发109亿。

7月9日,安踏发布澄清公告,否认浑水对其相关指控,指出部分分销商为推广业务便利,会自称为集团“子公司”或“分公司”,而并非以法律的定义来表述,这仅代表其为安踏品牌的一份子。

但随即,浑水发布做空报告(Part 2),指责安踏体育涉嫌内部腐败欺骗投资者,十年前利用代理人体系转移上市公司优质资产。

安踏体育再一次迅速回应,指控报告并不准确及具误导性。

第一次狙击略有效果,第二次报告杀伤力不足,投资者好像也回过神来:这样那样,究竟是哪样?

7月9日,安踏体育微涨0.2%,红盘报收51.35港元/股。

安踏成了“唐僧肉”?

这不是安踏体育第一次遭受沽空机构的狙击。在过去13个月之内,安踏已经遭受三次做空。

2018年5月30日,沽空机构“杀人鲸”Blue Orca Capital在投资论坛上质疑安踏体育的公司治理及旗下FILA(斐乐)品牌收入不透明,预计安踏体育股价会有34%跌幅,建议沽空。消息一传出,安踏体育盘中跳水,一度跌超12%,开盘49.5港元/股,最低触及43.5港元/股,最终收于46.95港元/股,创2017年10月之后最大跌幅。

之后在2018年6月,沽空机构GMT Research沽空安踏体育,GMT从五个方面质疑安踏体育,包括营业利润率过高、现金或预付账款等存在大量异常、涉嫌配合收入虚增现金流、存货相对于收入比例过低、预付账款相对于存货比例过高等。安踏体育同样予以强烈否认。这一次做空,安踏体育但股价并未遭遇明显影响,且随后一路高升。

闽商观察:欲戴王冠必承其重

13个月之内,连续三次遭遇沽空机构狙击,这是安踏体育的要过的“坎”,但也是安踏体育的“荣誉”。

因为2018年连续两次遭遇做空,股价却越来越坚挺。而这一次做空,理由有点儿“牵强”。

看起来,浑水机构的这一次做空,好像是沽空机构最“深谋远虑”的一次,竟然能够从安踏历史上成型的经销体系入手。

不过这样的指责好像有点不合中国商业规则或者是潜规则?因为中国早期很多知名企业,发展初期都是父子兄弟齐上阵,亲朋好友来相聚的模式,这样有利于企业的团结一心向前走。

即使浑水说的都是事实,那应该也是常见现象。这样的做空报告,如果在A股,估计一点儿杀伤力都没有。

但有一点是,安踏体育是在香港上市,面对的是全球投资者,这样在信息沟通方面,必然存在一定滞后性。或者说,境外投资者在了解企业信息方便的角度,肯定不如国内投资者。这样就让做空机构有不小的操作空间。

而多家沽空机构,先后盯上安踏体育,这是安踏体育必须要过的“坎”。在成熟的资本市场中,做空机制和做空机构都比较完善,尤其是那些做空机构,往往具备较高的专业素养与调查能力,为了能够在做空中赚取超额利润,也是无所不用其极。

像安踏体育这样的中概股,很容易受到沽空机构的狙击。而未来,这种做空事件可能会发生的更加频繁,因为做空机构的数量,也是在增长的,它们依靠做空活着,有枣没枣打两杆子,总是有希望的。

在这种情况下,对境外上市的企业,也必将有更大的挑战。

一方面,要进一步提高企业透明度,让投资者知道,“从何而来,到何处去”。另一方面,上市企业也要加强管理方面的规范性、科学性、适应性,让企业的管理体系,更加成熟规范,适应现代资本市场需求。

欲戴王冠,必承其重。要想做一家可持续经营的百年企业,是不容易的,不仅在于眼前的业绩好看,更在于与时俱进不断创新的管理与技术,产品与服务。